上半年，对于活跃在中国境内的顶级VC们来说，无论是从投资数量还是投资金额等方面看，都是有史以来投资速度最快、业绩最好的时间。
传统行业最热
联想投资投了4个项目，金额几千万元人民币；赛富亚洲8个项目，总额超过1亿美元，手上还有6个项目已签合约；凯鹏华盈投了10个项目，未来几个月还将签6~8个项目；红杉资本5月完成红杉资本创业基金二和红杉增长基金二的募集，现在3只基金的总额接近10亿美元，上半年投了10个项目左右；鼎晖投资8个项目，投资金额在8000万美元左右。
据统计，这几家国内顶级的VC手中掌握中国70%以上的风险投资资金，他们的投资行为可左右一个行业的发展。
第二季度，VC在中国的投资主要集中在传统行业，投资案例数量及投资金额，都排名居前。另外，私募股权二季度共发生45起投资案例，其中传统产业22起，占该季度投资案例总数的48.9%，涉及金额13.48亿美元，占季度总投资额的55.9%。
顶级VC对传统行业也青睐有佳。联想投资在传统消费类领域中投资星期六鞋业；赛富亚洲的主要投资方向即是传统企业，目标是酒店连锁、水清洁公司、珠宝连锁店等；凯鹏华盈增加能源方面的投资；红杉资本在传统焦炭行业中投了国内较领先的民营企业；鼎晖在传统大众消费品领域投资了九洋厨房家电。
人民币基金暂无望“出世”
“成立人民币基金，问题可能会更多一些。”联想投资董事总经理陈浩表示成立人民币基金的道路可能比A股退出更遥远，其涉及到资金来源和机制问题。“联想投资是本土特色很强烈的基金，在人民币基金方面已开始尝试，比如以合资的方式积极探讨如何用人民币基金的方式做投资。国内规模相对较小的人民币基金越来越多，特别是受到A股退出的激励后，他们的投资越来越活跃。这也使联想投资希望与人民币基金合作。不过，虽然想法不错，但事实上，在具体投资中，以何种形式进行合作还有待商讨，这条路走起来很艰辛。”
据了解，赛富亚洲2004年已在天津设立一只人民币基金，赛富亚洲可谓先驱。
“我们希望把人民币基金做大，一直也在办这样的手续，但现在无法对外投资，一切还在筹办中。”赛富亚洲投资基金首席合伙人林和平说。
红杉在人民币方面也做了尝试。“受政府法规的各种制约，红杉还没有真正意义上的人民币基金。”红杉中国基金创始合伙人沈南鹏说，“虽然中国整体政策鼓励、支持风险投资在国内发展，但目前最为关健是要看政府在突出问题上的态度，如外汇管理方面，企业在国内上市，VC退出拿到人民币之后，在人民币兑换美元和美元出场这一环节政府是鼓励还是阻挠。税率管理方面，VC赚到的钱，要回去向股东报告，但是报告原数还是扣税之后的数字。”
“一系列的问题有待解决。相信解决之后，相当一部分VC会有所动作，而现在，做先行者的VC还是少之又少。”沈南鹏表示。
作为中华创业投资协会的理事长，熊晓鸽说与证监会、商务部有关部门的人员探讨过怎样制定这方面的政策。熊晓鸽说：“我们希望能够在中国建立很好的退出机制及尽快制定出成立人民币基金相关法规，使投资更容易、退出更快捷及企业上市、发展更快速等，但就现在的情况来看，成立人民币基金或者说只把A股当退出的主要渠道还不现实。”
海外上市依然是退出主渠道
清科《2007年第二季度中国私募股权投资研究报告》显示：第二季度创投退出交易41笔，IPO退出方式占68.3%。其中，仍以海外上市为主。VC对A股上市并不持乐观态度。
“尽管中国政府方面已明确表态，希望和鼓励国内优质企业在国内资本市场上市。但是，从凯鹏华盈自身来讲，更多考虑退出机制中存在的风险问题。中国出台一系列政策后，我们开始考虑是否有可能在国内IPO(首次公开上市)退出，并做为退出的最佳渠道。但是，在实际操作中A股退出的渠道很难达到把资金退出到海外的目的。”凯鹏华盈创投基金创始合伙人汝林琪表示。
“我对国内A股上市不抱任何希望，如果将来境外退出这个路堵死的话，鼎晖创业投资基金就清盘。”王功权说，鼎晖创业一直把境外上市、境外退出作为主要退出方式。“中国市场主要还是政策性市场，由政府主导，存在很多不稳定性：申报路径不明确，锁定期很长，流通不足等。作为鼎晖创业投资的主要合伙人，我个人比较倾向且坚定地以境外退出为主导。我认为中国优秀企业走向国际，在国外上市是件非常好的事情。毕竟国际市场竞争更激烈、要求更高，企业历练的机会更大。”
不过，沈南鹏表示将国内A股市场作为退出渠道，从中长期来看是个不错的选择。“尽管目前有很多法规，包括上市的过程，所存在的风险比海外上市更大一点，但如果不去尝试，确实会丢失非常好的投资机会。所以红杉资本今年投资的10家企业中，已有几家尽可能在A股上市。”
