美联储将向美金融系统注入“必要的储备”，克服次级债危机影响
美次级债危机波及全球股市
近日，美国次级抵押贷款市场爆出的空前危机对全球金融市场的影响升级。
自7月18日市场传出华尔街大投行贝尔斯登旗下两基金或因次级债危机覆没后，全球各地股市继今年“227”后，再度陷入一轮循环暴跌。
自8月9日以来，美联储已连续向金融系统注资共710亿美元以“救市”。除美国外，为缓解此次次级债危机造成的不良影响，欧洲中央银行和日本央行等也纷纷向金融系统注入大笔资金。
其中，欧洲中央银行(EZB)行动最大：先后投入2036亿欧元，就此，德国德卡银行(DekaBank)总经济师乌尔利希卡特尔对德国媒体表示，假如存在对现金的高需求，以满足市场，那么拿出现金“救市”就是央行们的自然义务。
然而，注资未能扭转颓势，8月10日开始的央行集体“输血”行动仅仅让全球股市短暂喘息了不到两天，14日，以美国两大零售巨头沃尔玛和家得宝为首的数十家世界各地的公司相继公布因次级债危机而蒙受巨大损失的消息，很快，美股应声大跌至数月来的低点。
亚太股市也再次受到牵连，亚洲多个股市8月15日又遭遇了2%以上的暴跌，印尼股市更是狂泻5.8%，创一年多以来最大单日跌幅。美元兑日元继续遭抛售，恒指跌破20000点、日经下跌376点、韩股盘中重挫2%。
8月15日，美国联邦储备委员会再向金融系统注入资金，金额为70亿美元，以增加市场的流动性，帮助缓解次级住房抵押贷款市场危机造成的影响。8月17日，香港、日本股市遭遇重挫，沪深两市亦在连续两天回调后呈现加速下跌之势。
对于危机的蔓延，美国财长保尔森表示，金融市场的动荡固然会对美国经济增长产生诸多不利的影响，但目前全球经济正处在其所见过的最强劲水平上，所以他相信美国可以避免经济出现衰退。
什么是美国的次级债危机
美国次级抵押贷款市场出现信贷危机，是由于美国金融机构向信贷记录不佳的购房人士提供按揭贷款，然后将这些贷款证券化，以较高的回报率卖给机构投资者或个人，这些按揭抵押债券被称为次级抵押贷款。
美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次： 优质贷款市场(Prime Market)、“ALT-A”贷款市场和次级贷款市场(Subprime Market)。
优质贷款市场面向信用等级高(信用分数在660分以上)、收入稳定可靠、债务负担合理的优良客户，这些人主要是选用最为传统的30年或15年固定利率按揭贷款。次级市场是指信用分数低于620分，收入证明缺失、负债较重的人。而“ALT-A”贷款市场则是介于二者之间的庞大灰色地带，它既包括信用分数在620到660之间的主流阶层，又包括分数高于660的高信用度客户中的相当一部分人。
据了解，次级市场总规模大致在1.3亿美元左右，其中有近半数的人没有固定收入的凭证，这些人的总贷款额在5000~6000亿美元之间。显然，这是一个高风险的市场，其回报率也较高，它的按揭贷款利率大约比基准利率高2%~3%。
很多炒房地产短线的“信用优质”人士认定房价短期内只会上升，自己完全来得及出手套现，还有众多“信用一般”的人，用这类贷款去负担远超过自己实际支付能力的房屋。大家都是抱着这样的想法，只要房价一直上涨，万一自己偿还债务的能力出了问题，可以立刻将房子卖掉归还贷款，还能赚上一笔，或者再次级债款(Re-finance)取出增值部分的钱来应急和消费，即便利率上涨较快的情况下，还有每年还款增加不得超过7.5%的最后防线，因此是风险小，潜在回报高的投资，何乐而不为？
次级债危机根源何在
次级市场的贷款公司“拥有创新精神”，它们大胆推出各种新的贷款产品。比较有名的是：无本金贷款(Interest Only Loan)、3年可调整利率贷款(ARM，Adjustable Rate Mortgage)、5年可调整利率贷款、7年可调整利率贷款以及选择性可调整利率贷款(Option ARMs)等。
这些贷款的共同特点就是，在还款的开头几年，每月按揭支付很低且固定，等到一定时间之后，还款压力陡增。这些新产品深受追捧的主要原因有二：一是人们认为房地产会永远上涨，至少在他们认为的“合理”时间段内会如此，只要他们能及时将房子出手，风险是“可控”的；二是想当然地认为房地产上涨的速度会高于利息负担的增加。
鉴于此，几百万美国人根据美联储主席格林斯潘的建议，吸纳了可变利息抵押贷款。一开始，利息很低，条件极好。但正如诺贝尔经济奖得主史蒂格利兹所质问：“难道格林斯潘真的认为利息会一直停留在百分之一这个实际负利率的基础上吗？”
当然不会。在截至2006年6月的两年时间里，美联储连续17次加息，利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。加之同期美国住房市场开始大幅降温。很多贷款购房人无法按期偿还借款，次级债危机开始显现并愈演愈烈。由于全球众多机构投资者参与其中，因此次级债危机不断蔓延至全球金融市场。
其实，加息只是诱因，美国房地产景气出现明显下降是次级债问题产生的根源。贷款违约不断增多，全美多家次级市场放款机构深陷坏账危机。2007年3月13日，美国住房抵押贷款银行家协会公布的报告显示，次级房贷市场出现危机。消息传来，美国股市全面下挫。美国股市的恐慌很快波及亚洲股市。2007年4月2日，美国最大次级债发行商新世纪申请破产保护，标志着美国次级房贷市场危机爆发。今年7月，美国住房开工率按年率计算，已达到了138.1万套，大大低于华尔街预期的140.5万套。
现在的事实是：合计数额高达1万亿美元的美国抵押贷款局部面临大幅度的利息提高，这个趋势至少将持续到2008年末。这意味着，许多用那种灵活利息贷款抵押买了房的美国人将付不起银行费用；同时，许多银行、对冲和投资基金将深陷无法出售的次级债证券上，无法动弹，直到破产。
美国危机给中国银行界带来多大损失？
据港台一些报刊如《明报》、《联合新闻报》报道，美国的次级债危机今年将给中国6家上市银行带来49亿元人民币的直接损失。其中中国银行将高达38.5亿元，占全年税前利润的4.5%。
美国财政部报告显示，有几家中国的银行购买了美国的次级房贷债券，中行是最大买家。另据消息人士指出，到去年年底为止，中行持有价值901亿美元的美国债券，《联合新闻报》说，有金融业者认为，中行对次级房贷债券的投资比例占三分之一，即大约300亿美元。同样据美国财政部数据，到2006年6月止的一年内，中国金融机构投资美国房地产抵押贷款证券的金额已达1075亿美元。
据外报估计，到今年底，中国建设银行将因此而损失人民币5.67亿，工商银行（行情,新闻）损失1.2亿，交通银行（行情,新闻）2.5亿，招商银行（行情,新闻）1.03亿，中信银行（行情,新闻）1900万和中国银行的38.5亿，共计49亿元人民币损失。
对此，国内银行界矢口否认。8月13日，招商银行行长马蔚华表示，已在此危机出现前，将所有有关美国次级房贷债券的投资进行了了结，不存在某些境内媒体报道的“在美国次级债危机中，招行亏损额达1.03亿”这一事实。第二天，中国银行新闻发言人王兆文表示，某媒体称在美国次级债危机中，中行亏损额最大，约为38.5亿元这一报道毫无事实依据。此前副行长朱民曾表示，预计损失约为数百万美元。工商银行董秘潘功胜表示，该行涉及的次级债资产金额微不足道，不会影响该行利润，并强调该行目前没有投资美次级债债券或其他相关债券。交通银行发言人透露，该行投资组合所持美国次级按揭的证券，均为AAA最高评级。相关债券占整体投资组合比重并不高，故不担心美国次级债风暴将对交行构成影响。
在截至2006年6月的两年时间里，美联储连续17次加息，利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。加之同期美国住房市场开始大幅降温。很多贷款购房人无法按期偿还借款，次级债危机开始显现并愈演愈烈。由于全球众多机构投资者参与其中，因此次级债危机不断蔓延至全球金融市场。
